受到中期盈利跌幅低過(guò)市場(chǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，Prada SpA 普拉達(dá)（1913.HK）周三高開(kāi)8.4%后一路走高，早段最多上升11%，創(chuàng)2011年12月以來(lái)最大升幅。

雖然盈利勝預(yù)期，但Prada SpA 普拉達(dá)（1913.HK）在亞洲市場(chǎng)較難復(fù)蘇的審慎前景以及最近的匯率走勢(shì)而下調(diào)了該股目標(biāo)價(jià)，從29.6港元下調(diào)7%至27.5%，評(píng)級(jí)則維持在“跑輸大市”。

另外，Prada SpA 普拉達(dá)成本控制比預(yù)期理想，預(yù)期盈利跌勢(shì)會(huì)轉(zhuǎn)趨穩(wěn)定，因此維持“中性”評(píng)級(jí)。Citigroup Inc. (NYSE:C) 花旗維持“買入”評(píng)級(jí)和47港元的目標(biāo)價(jià)。

普拉達(dá)（1913.HK）港股午市休盤前報(bào)33.6港元，升幅收窄至8.74%。

雖然受制于大中華地區(qū)需求極度疲軟的意大利奢侈品集團(tuán)Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)（1913.HK）上半年盈利一如市場(chǎng)所料大幅下滑，但情況未及市場(chǎng)預(yù)期般惡劣，然而已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)差過(guò)受到相同因素影響但盈利能力依然看漲的歐洲奢侈品同行。

上半年Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)凈利潤(rùn)同比減少23.0%至1.886億歐元，好過(guò)市場(chǎng)預(yù)料的1.754億歐元，主要得益于成本控制措施以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)流程措施的實(shí)施緩解了因亞太市場(chǎng)銷售倒退對(duì)利潤(rùn)率造成的進(jìn)一步壓力，去年同期凈利潤(rùn)為2.448億歐元。二季度凈利潤(rùn)1.298億歐元同樣優(yōu)于市場(chǎng)期望的1.188億歐元。

EBIT 息稅前利潤(rùn)為2.932億歐元，比去年同期3.732億歐元倒退21.4%，EBIT 利潤(rùn)率從去年同期的21.3%大跌至16.1%。核心盈利EBITDA 4.401億歐元比去年同期4.928億歐元減少10.7%，EBITDA 利潤(rùn)率為24.1%，同比暴跌400個(gè)基點(diǎn)。毛利率則因?yàn)楣I(yè)成本有所改善以及匯率的正面影響而上升90個(gè)基點(diǎn)至72.7%。

Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)在半年報(bào)中指出無(wú)論是銷售還是盈利均受到香港和澳門持續(xù)衰退的重大影響。

按固定匯率計(jì)算，上半年奢侈品行業(yè)毫無(wú)復(fù)蘇跡象的香港和澳門拖累集團(tuán)在大中華區(qū)的銷售暴跌19.3%，導(dǎo)致整個(gè)亞太地區(qū)銷售同樣暴跌17.5%至6.103億歐元，受益于歐元走軟實(shí)際匯率計(jì)跌幅為1.4%。Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)主席Carlo Maazi 本月初接受路透社訪問(wèn)時(shí)透露正在尋求香港和澳門尋求減租，不過(guò)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)業(yè)主相當(dāng)強(qiáng)硬，他同時(shí)感嘆中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)不再是“黃金國(guó)（El Dorado）”。

歐洲及日本的增長(zhǎng)部分抵銷了占比高達(dá)40%的亞太地區(qū)的弱勢(shì)。按固定匯率計(jì)算，以上兩個(gè)地區(qū)的銷售分別實(shí)現(xiàn)2.5%和4.9%的增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)上半年整體銷售跌幅收窄至5.9%，實(shí)際匯率計(jì)則僅按年上漲4.2%至18.244億歐元。據(jù)此前LVMH、Hermes、Burberry 等多間奢侈品公司財(cái)報(bào)顯示，日本和歐洲的反彈仍主要得益于中國(guó)游客的消費(fèi)。美洲情況其實(shí)也不容樂(lè)觀，按固定匯率計(jì)算跌幅達(dá)6.1%，實(shí)際匯率計(jì)13.5%的增長(zhǎng)顯示二季度比一季度18.8%的增長(zhǎng)大幅放緩。

零售渠道按固定匯率計(jì)算出現(xiàn)3.3%的下滑，實(shí)際匯率計(jì)則上升7.6%，至15.524億歐元，上升完全由歐元走軟的匯率優(yōu)勢(shì)和上半年凈增的11間新店拉動(dòng)，同店銷售數(shù)據(jù)雖未被透露但負(fù)增長(zhǎng)是肯定的。批發(fā)渠道按固定匯率計(jì)算的銷售跌幅也被Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)有選擇性地掩蓋，不過(guò)從實(shí)際匯率計(jì)13.8%的 按固定匯率計(jì)算，Prada 普拉達(dá)品牌上半年銷售因?yàn)橹鳡I(yíng)的皮具品類在亞洲大幅萎縮而下降7.9%，固定匯率計(jì)增2.1%至14.311億歐元。Miu Miu 則除了在亞太區(qū)表現(xiàn)倒退外在其它全部地區(qū)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，銷售按固定匯率計(jì)算增幅為3.3%，固定匯率計(jì)增14.8%至2.939億歐元。

Prada SpA 普拉達(dá)（1913.HK）周二收?qǐng)?bào)30.9港元，逆市上升1.81%，該股2015年迄今累計(jì)跌幅達(dá)29.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸恒指9.1%的跌幅。